"외화예금, 해외충격 때 신용도 하락 완충 역할"

[아시아경제 구채은 기자] 해외 충격이 왔을 때 우리나라의 외화예금이 국가신용도 하락을 막는 '완충장치' 역할을 할 수 있다는 분석이 나왔다.

16일 정호성 한은 금융통화연구실 선임연구원과 우준명 전문연구원은 '해외 충격시 외화예금의 역할' 보고서에서 "경제 여건이 양호한 국가의 외화예금은 외부 충격에 완충장치가 될 수 있지만 경제 여건이 양호하지 않은 국가는 그렇지 않았다"고 밝혔다.연구진은 2005년 9월 말부터 작년 9월 말까지 17개 주요 신흥국의 부도 위험을 나타내는 신용부도스와프(CDS) 스프레드, 시중통화량(M2) 대비 외화예금 비중 등의 자료를 분석했다.

그 결과 해외 충격은 각국의 경제 여건에 관계없이 신용부도스와프(CDS) 스프레드를 상승시켰다. 경제 여건이 상대적으로 양호한 한국, 페루, 태국, 말레이시아 등 6개국에서는 외화예금 비중이 높을수록 해외 충격에 따른 부도위험지표의 상승이 완화됐다.

반면 경제 여건이 양호하지 않은 인도네시아, 칠레, 체코, 헝가리 등 11개국에선 외화예금의 비중이 높을수록 부도위험지표가 상승했다. 외화예금이 자국 통화를 대체하는 안전자산으로서의 역할을 해서다. .보통 외화예금은 금융시장이 불안정할 때 외화유동성을 공급, 국가신용도 하락을 완화할 수 있는 역할을 한다. 그러나 외화예금이 늘어난 것이 자국 통화에 대한 신뢰도가 약해져서라면 '방파제' 역할을 기대하기 어려울 수 있다는 것이다.

정 선임연구원은 "신흥국의 경제 여건이 양호하게 유지되는 경우에만 외화예금이 해외 충격에 대한 완충장치가 될 수 있다"면서 "해외충격에 민감한 신흥국은 자국의 외화예금 변동이 해당국 경제여건을 반영한 것인지, 국제금융시장 상황에 반응한 것인지를 지속적으로 모니터링해야한다"고 설명했다.

구채은 기자 faktum@asiae.co.kr