NHN, "추가 성장동력..하반기를 기대한다"<한화證>

[아시아경제 김유리 기자]한화증권은 20일 NAVER 에 대해 1분기 호실적으로 추가 성장동력이 기다려진다며 투자의견 '매수' 및 목표주가 26만원을 유지했다.

나태열 애널리스트는 "검색에서 디스플레이로 확장될 모바일 광고 매출은 당분간 성장세가 지속될 것"이라며 "연내 구체적인 사업계획이 드러날 오픈마켓도 현 영업이익률에 부담을 주지는 않을 것"이라고 진단했다. 환율이나 유가에 관계없는 안정적인 이익구조를 가지고 있다는 점은 외국인 투자자들에게 여전히 매력적인 투자 포인트라는 분석이다.

NHN의 한국형 국제회계기준(K-IFRS) 연결기준 1분기 매출액과 영업이익은 각각 5173억원, 1685억원으로 전분기대비 13.4%, 18.2% 증가했다. 나 애널리스트는 "검색광고와 디스플레이 광고는 전분기와 유사한 수준을 기록했으나 온라인게임이 33.9% 증가하면서 실적 개선을 주도했다"고 평가했다.

검색광고 지급수수료 증가 등의 이유로 영업비용도 11.1% 증가했다. 영업이익은 18.2% 증가한 1685억원을 기록해 영업이익률도 32.6%로 1.4%포인트 개선됐다. 당기순이익은 1272억원이었는데, 소수주주지분순이익이 확정되지는 않았지만 자회사 실적을 감안하면 지배회사지분순이익이 당기순이익과 크게 다르지는 않을 것으로 예상했다.나 애널리스트는 "1분기가 계절적 비수기임에도 불구하고 디스플레이 광고매출이 전분기대비 성장을 기록하면서 2분기 이후의 실적에 대한 기대감이 커지고 있다"고 강조했다. N스크린 전략을 통해 디스플레이 광고 영역을 PC에서 스마트폰과 태블릿PC 및 자동차와 스마트TV로까지 확대하고 있어 중장기적인 성장 여력도 풍부하다는 평가다.

그는 "1분기 성장을 주도했던 온라인게임은 테라의 매출 감소로 회사의 연간 게임매출 성장 목표가 5% 하향 조정됐는데 이는 테라의 연간 매출을 570억원으로 추정한 한화증권과 유사한 수준으로 수정되고 있는 것"이라고 판단했다.

김유리 기자 yr61@