영업이익률보다 매출 성장에 포커스 둬야 <동부證>

[아시아경제 이초희 기자]동부증권은 향후 경기 회복에 따라 영업이익률보다는 매출성장에 포커스를 둘 필요가 있다고 주문했다.

동부증권은 7일 최근 주식시장이 원자재 가격급등에 따른 기업 수익성 하락 우려와 각국의 금리인상 속도가 예상보다 빨라질 수 있다는 두려움에 깊은 조정을 받았다고 진단했다.이민희 애널리스트는 "최근 주가가 다시 반등하면서 원자재 가격상승 우려가 일단 반영된 것으로 판단하나 향후 업종별로 주가반등 정도는 제품가격 전가력에 따라 달라질 것"이라고 전망했다.

동부증권은 원자재 가격 상승분을 충분히 제품가격으로 전가시키기는 어렵기 때문에 향후 글로벌 경기 회복기조 속에 기업들의 외형성장이 얼마나 마진 하락압력분을 커버하는가가 관건이 될 것이라고 예상했다.

국제 원자재가격지수가 금융위기 이후 최고치를 기록하고 있어 금과 곡물가격이 전고점을 넘은 것처럼 향후 유가도 전고점을 돌파할 가능성이 있다고 내다봤다.동부증권은 경기회복에 따른 외형성장의 커버가 없다면 원자재가격 급등 추세는 기업실적에 당장 부담으로 작용할 수 밖에 없다고 진단했다.

그러나 업종별로 산업구조 특성외에 현재 제품수급 및 재고상황에 따라 원자재가격 상승분에 대한 제품가격 전가 정도는 달라진다고 밝혔다.

업종별 가격전가력 정도를 보면 정유가 90%로 가장 높으며, 다음으로 철강, 타이어,화학이 70% 정도라고 분석했다.

반면 항공, 해운, 음식료, 유틸리티는 50% 이하로 가격 전가력이 취약하다고 밝혔다.

조선은 현재 바이어 마켓으로 판단돼 후판가격이 인상될 경우 새로 수주하는 신조선가에 80% 정도 원재료비 상승분을 반영할 수 있으나, 기존에 건조중인선박은 수익성 하락이 불가피해 진다고 우려했다.

유틸리티의 경우 현재 가격전가력은 30% 정도밖에 안되나 7월 연료비연동제가 시행된 이후에는 80% 정도 가격전가가 가능하다고 판단했다.

이초희 기자 cho77love@