"주요국 출구전략 전까진 엔화 강세 이어진다"

국제금융센터 분석…국내 영향도 미미

[아시아경제 박민규 기자] 최근 국제 신용평가회사인 스탠더드 앤드 푸어스(S&P)가 일본의 신용등급을 내렸음에도 불구하고 미국 및 유럽 국가의 출구전략이 가시화되기 전까지는 엔화 강화 기조가 이어질 전망이다.

국제금융센터는 4일 '국제금융시장 동향 및 주요이슈 점검' 보고서에서 "S&P의 일본 신용등급 하향 조치는 일본의 경제 구조 및 엔화의 특성을 감안할 때 엔화의 단기 악재에 불과하다"며 이같이 분석했다.실제 지난달 27일 S&P가 일본의 신용등급을 내린다고 발표한 직후 일시적으로 엔화가 약세를 보였으나 하루 만에 이를 만회한 바 있다.

이에 대해 국제금융센터는 일본 경제 구조 및 엔화의 독특한 성향 때문이라고 설명했다.

사실 이번 일본의 신용등급 하락은 예고된 악재였다. 국내총생산(GDP)의 2배에 달하는 일본 정부의 과도한 부채는 오래 전부터 거론돼 왔던 문제기 때문이다. 보고서는 "엔화는 거시경제지표(펀더멘탈)보다는 수급 및 위험회피 심리에 더 민감하다"며 "종전의 엔화 강세는 일본의 펀더멘탈 상황과는 다소 거리가 있다"고 설명했다. 즉 펀더멘탈과 관련된 문제가 발생해도 영향은 제한적이라는 것이다.

일본 금융시장의 대외 의존도가 낮은 점도 이번 신용등급 강등의 영향을 적게 만드는 요인이다. 일본 국채의 대부분을 일본 투자자들이 보유하고 있고 외환보유액과 대외채권 규모가 커 급격한 자금 이탈 가능성이 낮기 때문이다.

보고서는 "선진국들의 신용등급 하향 문제는 일본만의 문제가 아니라 미국·영국·프랑스 등에 공통적으로 적용되는 문제이므로 엔화 약세에 큰 영향을 미치기 어렵다"며 "종전의 엔캐리트레이드(엔화를 빌려 제3국에 투자하는 금융거래)가 완전히 청산되지 않는 이상 '위험회피 성향 증대=엔화 강세'라는 등식이 깨지기는 힘들 것"으로 판단했다.

국내 경제에의 미치는 영향도 크지 않을 것으로 내다봤다. 선진국들의 출구전략이 본격화돼 엔캐리트레이드 문제가 다시 고개를 들지 않는 이상 일본 수출기업들과의 경쟁력 약화를 우려해야 하는 상황은 일어나지 않을 것이라는 분석이다.

박민규 기자 yushin@