KT&G "2011, 해외시장 재도약 원년"<대우證>

[아시아경제 김유리 기자]대우증권은 13일 KT&G 에 대해 내년은 해외시장 재도약의 원년이 될 것이라며 투자의견 '매수' 및 목표주가 8만2000원을 유지했다.

백운목, 이혜미 애널리스트는 KT&G가 올해 내수 담배시장 위축, 재고조정에 따른 수출물량 감소로 매출액이 급감하면서 어려운 한 해를 보냈다면서도 내년 이후에는 ▲해외시장 성장성 회복 ▲원가 하락 ▲구조조정 효과 발생에 따른 판관비 절감 등으로 실적 회복세를 보일 것이라고 예상했다. 중저가 브랜드 론칭 및 중국 현지 홍삼 생산시설 설립 예정인 자회사 한국인삼공사와, 비홍삼 건강식품 및 한방화장품 출시 예정인 KGC라이프앤진을 통한 장기 성장전략도 구체화되고 있다는 것. 배당수익률도 4.5%에 달해 배당 투자로도 유망하다는 분석이다.

4분기 매출액은 지난해 1123억원에 달했던 분양수익 급감으로 5.1% 감소할 것으로 봤다. 그러나 실제 담배 매출액은 9.4%(내수 7.1%, 수출 16.1%) 증가할 것으로 전망했다.

백 애널리스트는 "특히 내수와 수출 모두에서 회복세가 예상되는 점은 고무적"이라며 "내수 담배 소비는 10~11월 약 7% 증가한 것으로 추정되고 수출도 재고조정 완료 및 믹스 개선에 따른 평균판매단가(ASP) 상승으로 3분기부터 강한 반등세를 보이고 있다"고 진단했다. 영업이익(K-IFRS 기준)은 잎담배 투입단가 하락 및 구조조정 효과 발생에 따른 판관비 절감으로 20.7% 증가할 것으로 내다봤다.

담배 수출은 내년 15.1% 증가할 것으로 예상했다. 중장기적으로도 기존 중동·중앙아시아 시장의 안정적 성장, 러시아 공장 완공에 따른 러시아 및 유럽 지역 매출 증가, 중국, 미국, 동남아시아 등 신시장 수출 증가를 점쳤다.

백 애널리스트는 "최근 KT&G는 최근 수출의 90%를 유통하고 있는 '알로코자이'와 5개년 장기 계약을 체결했다"며 "이로 인해 안정적인 영업과 본격적인 마케팅·판촉이 가능하게 됐고 신규 시장 개척이 보다 용이해졌다"고 분석했다. 해외 담배회사 M&A가 이뤄지면 해외 시장 성장세는 더욱 빨라질 것이라는 전망이다.

김유리 기자 yr61@