호남석유, 저평가 매각 부각..'적극매수'

NH투자증권은 26일 호남석유에 대해 저평가 매력이 더욱 부각되고 있다며 투자의견 '적극 매수', 목표주가 20만원을 제시했다.

최지환 애널리스트는 "이번 주 들어 호남석유 주가가 9.2% 하락하는 가격 조정을 받았다"며 "이는 최근 유가 상승에 따른 PE, PP, EG 등 주요 제품의 스프래드 축소 우려, 3·4분기 이후 비수기 진입, 중국 설비 증설에 따른 공급량 증가 등에 따른 실적 악화 우려에 기인한 것"이라고 밝혔다.최 애널리스트는 "이에 따른 우려에도 불구하고 호남석유에 대한 기존 투자의견 '적극 매수'를 유지한다"면서 그 근거를 제시했다.

그는 ▲올 3분기 호남석유가 생산하는 PE, PP, EG 등 주요 제품의 스프래드와 판매량이 여전히 안정된 흐름을 유지하고 있으며 ▲상반기 부진했던 EG 스프래드 개선으로 하반기 영업 실적 개선 기대감이 높고 ▲올 하반기부터 오는 2010년 중국 에틸렌 설비 증설(09년 약 200만t, 10년 약 300만t)에도 불구 연 평균 약 180만t씩 증가하는 중국 에틸렌 소비로 인해 향후 제품 가격 및 스프래드 조정은 소폭 그리고 단 기간에 그칠 것으로 예상되고 ▲최근 주가 조정으로 09년, 10년 예상 P/E가 3.6배, 3.9배로 낮아져 저평가 매력이 더욱 부각되고 있기 때문이라고 설명했다.

이와 함께 그는 "3분기 영업이익은 전분기 대비 13.1% 증가한 2533억원이 예상되고 4분기 영업이익은 계절 비수기, 중국 신규 설비 가동 영향 등으로 전분기 대비 27.4% 감소한 1840억원으로 예상된다"며 "이에 따라 올 영업이익은 전년 대비 803.4% 증가한 8158억원 수준이 될 것"이라고 내다봤다. 2010년 영업이익은 PE, PP 스프래드 조정, 재고 평가이익 감소에도 불구 EG 스프래드 개선 등에 힘입어 2009년과 유사한 8064억원을 기록할 것으로 전망했다.

황상욱 기자 ooc@asiae.co.kr