投资警示个股接连出现…“8000点”在望前亮起“警示灯”

三星电子陷入罢工危机…韩国综指进入整理期
牛市中投资警示短短四个月已达去年水平的70%
“回调→强制平仓”恶性循环担忧被指过度

攀升至逼近8000点高位的韩国综指进入了整理阶段。受三星电子劳资谈判破裂引发罢工可能性、投资警示接连出现等因素影响，市场在过热之后正承受下行压力。虽然外界对过度波动性和“借钱炒股”的担忧不断出现，但也有分析认为，与过去那样因大规模强制平仓导致股市暴跌的可能性并不大。

13日，韩国综指以7513.65点开盘，较前一交易日下跌1.69%，截至上午9时50分，报7485.17点，跌幅扩大至2.07%。尤其是三星电子，因绩效奖金分配问题劳资谈判告吹、全面罢工可能性上升，股价出现大幅回落。三星电子目前报26.75万韩元，较前一交易日下跌4.12%（跌1.15万韩元）。同一时刻，科斯达克指数报1158.58点，跌1.76%。韩元兑美元汇率以1493.8韩元开盘，较前一交易日上涨3.9韩元，当前在1495.4韩元附近交投。

前一夜纽约股市在通胀忧虑及半导体个股获利了结抛压下呈现涨跌互现的走势。12日（当地时间）纽约股市中，道琼斯30种工业平均指数较前一交易日上涨56.09点（0.11%），收于49760.56点。标准普尔500指数较前一交易日下跌11.88点（-0.16%），收于7400.96点，以科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌185.92点（-0.71%），收于26088.20点。近期引领上涨行情的半导体股此番主导了指数回落。美光科技下跌3.61%，高通下跌11.46%，英特尔下跌6.82%，SanDisk下跌6.17%，西部数据下跌5.25%等。

另一方面，今年被指定为投资警示个股的数量有望刷新近10年来最高纪录。根据韩国交易所数据，从今年1月到本月11日，韩国综指和科斯达克被指定为投资警示的合计次数达250次。这一数字在短短4个多月内就已超过过去“东学散户运动”热潮高涨的2020年（352次）和去年（348次）全年水平的70%。从今年月度走势来看，1月为55次、2月47次、3月49次，维持在类似水平，但上月骤增至80次。本月截至目前5个交易日内已出现19次。

按市场来看，在韩国综指板块中，本月Daewon Electric Wire和LS Eco Energy被列入投资警示个股。受全球人工智能（AI）数据中心扩建与老旧电网更换周期重叠影响，电力设备股吸引了大量投机性资金。在科斯达克板块，Lycom、Wooriro等光通信相关个股被指定为投资警示。这被解读为，随着人工智能扩散导致数据处理量激增，市场将目光集中到可突破既有铜线传输极限的下一代传输技术上。

市场警报制度是指，当少数账户交易高度集中或股价在一定期间内急剧上涨等，出现存在不公平交易可能性的个股时，由交易所向投资者提示风险的制度。根据风险程度不同，警报分为投资注意、投资警示、投资危险三个阶段。被列为投资警示的个股，如在指定后股价进一步飙升，交易有可能被暂停；被列为投资危险的个股，在指定当日将被暂停交易1天。

投资警示个股激增，是大量资金涌入股市的结果。韩国综指在今年2月底突破6000点之后，场外待机资金与借钱炒股资金双双增加。根据韩国金融投资协会数据，截至本月11日，投资者保证金余额为134万0987亿韩元，较2月25日的109万4676亿韩元增加22.49%。同期，信用交易融资余额从32万1340亿韩元增至35万9985亿韩元，增幅为12.03%。

不过，由于信用余额的增幅低于韩国综指涨幅，实际借钱炒股风险被认为并不大。根据Kiwoom证券数据，从4月至本月8日，韩国综指上涨48%，而信用余额仅增加10%。在作为市场领涨板块的半导体行业中，股价在暴涨78%的同时，信用余额增幅仅为1%，走势相当稳健。IT硬件、电力设备等人工智能核心价值链主要个股的信用压力也较低，被认为未来对整体指数回落的拖累作用有限。

Kiwoom证券研究员Han Ji Young表示：“从表面上看，信用余额绝对规模的增加，确实营造出对投机过热的担忧氛围”，但他也分析称，“即便在史无前例的暴涨行情中，信用余额的实际增幅仍然有限”。他接着指出：“由于证券公司实行信用供给额度限制、保证金比例管理等供给端约束措施，加之在大盘股行情中，个人投资者偏好现金买入或交易交易型开放式指数基金（ETF），导致使用信用资金的需求环境发生变化，这些都产生了影响”，“因此，‘出现调整→杠杆资金被平仓→被动平仓加剧指数进一步下跌’这一恶性循环的风险并没有外界担忧的那么大”。