斯塔머陷入危机 英国国债遭抛售…收益率创28年来新高

战争引发通胀叠加政治风险
担忧新领导层“大撒钱”式宽松执政
“债券自卫队”成Starmer的支持者

在英国首相面临辞职压力之际，英国长期国债收益率飙升至自1998年以来的最高水平。在各类战争导致通胀压力加大的背景下，再叠加领导层更迭风险，市场被分析为出现堪比“过山车”的剧烈波动，区域内波动性显著放大。

英国《金融时报》（Financial Times）12日（当地时间）报道称，对首相Keir Starmer领导力产生的裂痕，引发了英国国债的抛售潮。报道还称，这将成为对国家财政施加额外压力的因素。

当日英国30年期国债（Gilt）收益率盘中跳升0.14个百分点（1个基点=0.01个百分点），至5.813%。这意味着在两个交易日内累计上涨约20个基点。目前收益率略降至5.764%，但仍逼近6%。10年期国债收益率也升至5.13%，为2008年以来的最高水平。在债券市场上，价格与收益率呈反向运动，抛售压力加大时，价格下跌、收益率上升。

Starmer首相正面临党内要求其主动辞职的压力。他在2024年7月大选中率领工党大胜并出任首相，但由于经济低迷以及在福利、移民政策等国政运营方面令人大失所望，其支持率骤降。今年年初起，因任命Peter Mandelson为驻美大使引发的人事争议，他一度陷入辞职危机；本月7日工党在地方选举中惨败后，要求其承担责任的舆论进一步发酵。议会中的多名议员个人秘书相继辞职，政府中也首次出现部长级官员请辞。

英国债券市场尚未完全走出2020年新冠肺炎疫情冲击的阴影，随后又承受了2022年俄罗斯入侵乌克兰以及今年2月末美国挑起的对伊朗战争等事件的综合影响。在财政支出负担和能源危机的压力之下，国内政治风险进一步叠加。TwentyFour Asset Management基金经理Gordon Shannon指出：“领导层更迭长期化，对海外投资者来说极具排斥性”，“目前买入英国国债，就像坐上了过山车”。

法国兴业银行（Societe Generale）首席外汇策略师Kit Juckes在投资者报告中分析称：“现在看来，首相唯一剩下的支持者似乎只有‘债券自卫队（bond vigilantes）’。”原因在于，在工党仍为执政党的情况下，市场担心新领导层可能通过进一步“大放水”恶化国家财政状况。所谓“债券自卫队”一词由20世纪80年代美国策略师Edward Yardeni提出，指的是当债券投资者认为政府财政运作过于松散时，通过要求更高的债券回报来强制政府遵守财政纪律的投资者群体。

英国住房大臣Steve Reed也在其社交媒体平台X（原推特）上表示，“不稳定将对国民生活带来后果”，并呼吁议员支持Starmer首相，这与上述担忧密切相关。长期国债收益率上升，可能对贷款等实体经济造成负面影响。正因如此，美国财政部长Scott Besant曾将美国10年期长期国债收益率，而非联邦基金基准利率，视为政策决策中最重要的市场指标。

在投资者不安情绪之下，英镑汇率也呈下跌态势。英镑兑美元下跌0.6%，报1.353美元；兑欧元则仅维持在1.153欧元水平。市场上也出现担忧，认为债券市场与货币价值的同步下跌走势在一段时间内可能持续。三菱日联金融集团（MUFG）高级外汇策略师Lee Hardman预计：“领导层党内选举将在短期内放大政治不确定性”，“这将对英镑和英国国债市场产生负面影响。”

另一方面，外媒分析称，当日英国债券的抛售潮也带动了全球债券市场收益率上行。美国10年期国债收益率较前一交易日上升4.9个基点，至4.461%；30年期国债收益率上升3.8个基点，至5.025%，为近20年来最高水平。对美国联邦储备制度（Federal Reserve）基准利率最为敏感的2年期国债收益率则上升4.2个基点，至3.989%。