[一键看个股]“S-Oil目标价上调…最高限价成关键变量”

未来资产证券将S-Oil的目标股价从原先的12万韩元上调至13.5万韩元，并维持“买入”投资评级。不过，该券商分析称，随着石油最高限价政策结束时间等因素的不同，公司业绩可能出现较大波动，因此也需考虑由此带来的风险。

根据12日未来资产证券的报告，此次上调目标股价，主要源于在炼油利润率维持强势背景下，对业绩预期进行了上调。新提出的目标股价为13.5万韩元，相较前一交易日收盘价11万900韩元，尚有21.7%的上涨空间。

未来资产证券研究员 Lee Jinho 表示：“霍尔木兹海峡封锁导致供应量不足，带动了原油及成品油整体价格上涨。即便停战，实现正常化预计也需要3个月以上时间，因此下半年价格强势仍将持续。”

S-Oil一季度营业利润为1万2311亿韩元，高于最近1个月市场一致预期的1万1690亿韩元。该研究员称：“与上一季度相比，业绩改善主要得益于炼油部门的贡献。油价上涨带来的库存相关收益增加，以及炼油利润率走强产生了较大影响。”库存相关收益合计6434亿韩元，其中炼油部门5248亿韩元，化学部门871亿韩元，润滑油部门315亿韩元。

二季度营业利润预计为4917亿韩元，较上一季度将减少60%。该研究员指出：“与上一季度相比，业绩回落的原因在于石油最高限价政策导致的机会损失在本季度将全面反映，以及沙特官方销售价（OSP）大幅上涨。如果假定最高限价政策持续至6月，损失规模预计将大幅扩大至约9000亿韩元。”

目前最大变量在于最高限价政策的结束时间，以及损失补偿的规模和时间点。该研究员表示：“根据国内最高限价政策的结束时间和损失补偿规模不同，业绩可能出现较大波动，需要充分考虑相关风险。由于政府与炼油行业之间就损失测算标准的协商仍在进行中，待最终方案确定后，三、四季度业绩可能出现大幅上行或下行。”