低效资源配置阻碍经济增长 “生产率和创新性应成为融资标准”

BOK议题笔记——按行业划分的资源配置低效与生产率
高生产率企业与创新型初创公司亟需顺畅融资
应改善金融体系与资本市场可及性等融资环境

有分析指出，要通过提升整体经济生产率实现可持续增长，有必要从根本上改善“低效资源配置”结构。需要改善金融系统和资本市场可达性等融资环境，使高生产率企业和创新型初创企业能够顺利筹集资金并实现成长。

根据韩国银行29日发布的《BOK议题笔记——按产业划分的资源配置低效性与生产率》（作者：Lee Eunkyung、Jung Wonseok、Kim Junguk、Lee Solbin），我国经济的全要素生产率（TFP）增速放缓，不仅与技术进步放缓有关，也与资源配置低效性加剧密切相关。全要素生产率是反映劳动、资本等生产要素使用效率的概念，不仅可以在整体经济层面测度，也可以在产业及单个企业层面进行测度。韩国银行经济模型室模型展望组次长Lee Eunkyung表示：“资源配置效率是在相同技术水平和生产要素总量下仍可提升经济增长的关键因素，指的是资源按照企业生产率成比例进行配置的程度。”

报告在估算国内企业间生产要素的低效配置程度后分析认为，过去30年间，我国经济的资源配置低效性大幅扩大。尤其是与制造业相比，服务业的资源配置低效性扩大得更快。Lee次长指出：“这一现象在经历金融危机和新冠疫情之后更加明显。”

资源配置低效性主要围绕“高生产率—资源持有不足”企业而扩大。Lee次长表示：“生产率高的企业相对获得的资源较少，而生产率低的企业相对获得的资源较多”，“与其说是‘低生产率—资源过度持有’企业，不如说是以‘高生产率—资源持有不足’企业为中心，资源配置低效性不断扩大。”

此外，以“资本”而非“劳动”持有不足的企业比重，在服务业和新生企业中明显上升。“低生产率—资源过度持有”企业的比重在过去30年间也并未下降，而是在一定水平上维持不变，因此未能对改善资源配置低效性作出贡献。Lee次长指出：“由此导致本可投入到生产性部门的资源被持续低效利用。”

报告强调，要通过提升整体经济生产率实现可持续增长，有必要从根本上改善低效的资源配置结构。Lee次长表示：“应当改善金融系统和资本市场的可达性，使高生产率企业和创新型初创企业能够顺畅融资并实现成长”，“同时也有必要缓和对低生产率企业的过度保护，引导资源高效再配置到高生产率企业。”她解释称，通过这一过程，如果能够确立高效的资源配置结构，将有助于提升我国整体经济的全要素生产率，并在长期内夯实实现可持续增长和提升竞争力的基础。