[交易所竞争力诊断]③为强化竞争力须加快结构重组… 也有必要考虑IPO

交易所去年新设未来事业本部
拆分数据与指数业务实现收益多元化
“受金融委管制的公共机构”认知成发展绊脚石
应通过IPO迈向民营企业

有观点认为，正面临国内外竞争的韩国交易所要想强化竞争力，就有必要进行市场结构改革。还有意见提出，应通过首次公开募股（IPO）或设立子公司等方式，营造能够与海外交易所具备同等竞争力的环境。

韩国交易所一直在自行努力强化竞争力。去年设立了未来事业本部。于去年9月底成立的未来事业本部，从经营支援本部分离出指数事业部和数据事业部，新设未来事业部，共组建成3个专业事业部门。此举是考虑到主要海外交易所将数据和指数视为核心业务，并以子公司等独立组织方式运营。交易所计划通过推动指数及数据业务的专业化和高端化来强化业务能力，并在包括替代交易所在内的日益激烈的竞争环境中发掘新的盈利模式，集中力量确保未来增长动力。韩国交易所理事长 Jung Eunbo 去年5月在记者座谈会上阐明未来事业本部的设立计划时表示，将“摆脱既有以手续费为主的收益结构，积极发掘未来的盈利来源”，并解释称，将“围绕指数、数据等具有成长性的业务新设组织，使其发挥获取新增收入来源的核心作用”。

为强化竞争力，交易所也在推进股票市场结构改革。目前，为此开展的研究课题正在进行中。此前 Jung 理事长曾表示，“围绕有价证券市场、科斯达克市场、科内克斯市场，从结构层面进行改革的必要性一直被提出”，并称，“据此已与政策当局、研究机构共同启动研究，今后将以赢得投资者信任为重点推进市场结构改革”。

东国大学经营学科教授 Lee Junseo 表示：“为强化竞争力，首先有必要改革交易所体制及公司治理结构”，“需要通过对上市制度和退市制度进行全面再检讨，来提升上市公司的质量水平。此外，有必要将目前事实上处于开门停业状态的科内克斯和部分科斯达克板块划入场外市场，并根据是否为边缘企业等标准，将科斯达克划分为一部和二部”。他接着强调说：“尤其是有价证券市场也有必要根据价值提升（Value-up）的意愿划分为一部和二部。如果根据公司治理结构和股东回报程度等因素将市场分为一部和二部，自然而然就能实现价值提升。”

也有意见认为，有必要研究交易所的首次公开募股（IPO）。此前，金融当局曾于2015年发布“强化交易所市场竞争力方案”。该方案的核心内容是将韩国交易所转为控股公司并推进上市，同时将各市场分离为子公司形态。然而，当时未能通过国会审议而告吹。

资本市场研究院高级研究委员 Lee Hyosub 评价称：“韩国交易所在过去70年间在一定程度上形成了自身的竞争力，并在盈利性和成长性方面做出了很多积极努力。”他同时强调：“我认为，如果转为控股公司，可以高效推进新业务，并在旗下公司之间形成协同效应等优点，但与其现在建立控股公司体制，不如通过交易所IPO，将其转变为民营企业，从而具备在海外市场与世界一流交易所竞争的能力，这一点更加重要。”

有意见指出，韩国交易所公营色彩过重这一点，也不利于其提升竞争力。韩国交易所在2015年从公共机构名单中剔除，但仍然受到金融委员会的监管，社会上也依旧将其视为公共机构。Lee 教授表示：“交易所过度受到金融当局影响，这一点也需要反思”，“有观点认为，台湾交易所近年来迅速崛起的原因之一，就在于其理事长来自民间，因此能够推行更具创新性和市场友好型的战略。”

一位资本市场相关人士表示：“由于将交易所视为公共产品的认识根深蒂固，在推进业务时难免会遇到困难。比如，人们认为交易所持有的数据是公共产品，因此无法接受对其进行有偿销售。海外在数据使用方面的收费非常严格，但在韩国，正是由于这种观念，才无法实行类似做法。”