[1mm金融Talk]“不良担忧”房地产投资 保险公司也会有风险吗

下半年海外房地产投资不良引忧
保险业界称“没有大问题”
金融监管当局也在严格管控

今年下半年金融圈的主要风险因素之一被指为房地产投资不良。市场上出现担忧称，以证券公司、储蓄银行、融资租赁公司为主的房地产项目融资（PF）贷款风险，可能蔓延至保险公司。对此，金融当局和保险公司方面表示，虽然PF贷款规模较大，但由于投资对象多为稳健资产，资产质量恶化的可能性较低。

25日，据国民力量党议员 Yoon Changhyun 办公室从金融监督院获得的房地产PF贷款现况资料显示，截至去年年底，保险业界的房地产PF贷款余额为44.3万亿韩元，在所有金融业类别中规模最大。远高于证券公司（4.5万亿韩元）、储蓄银行（10.5万亿韩元），以及专门从事信贷业务的金融公司（26.8万亿韩元）、银行（39万亿韩元）。这也是市场担忧一旦下半年房地产PF贷款危机爆发，保险公司资产健全性问题可能被放大的背景。

对此，业内和当局均表示问题不大。原因是逾期率较低，而且大部分是在相对稳定的阶段进行投资，因此不良风险不高。实际上，以今年一季度为基准，保险业界PF贷款逾期率为0.66%，在逾期率为零的银行之后处于较为稳定的水平。与证券公司（15.88%）、专门从事信贷业务的金融公司（4.20%）、储蓄银行（4.07%）相比，也明显偏低。

另外，尽管部分保险公司卷入了与海外另类投资相关的诉讼，但与保险公司资本规模相比，整体负担并不大。早在2018年，Kyobo Life 与其他两家金融公司一起，向由 Daol Asset Management 主导的美国华盛顿特区火车站“Union Station（US）”相关贷款债权投资了约1000亿韩元。由于当地使用客流减少，签订投资合同的US子公司陷入破产状态，美国国营铁路公司Amtrak提起诉讼，称将以2.5亿美元强制征收该车站。但与Kyobo Life整体资产122万亿韩元（以今年一季度末为基准）相比，占比并不大。

Kyobo Life方面表示：“目前正通过当地及国内资产管理公司和律师事务所等进行相关应对”，并解释称：“在投资资金回收方面认为不存在问题。”Daol Asset Management相关人士也表示：“已从两家海外机构获得7000亿韩元资产价值的认可”，“即便将本金和利息合计在内也不到5000亿韩元，预计投资资金回收不会出现问题。”此外，Lotte Non-Life Insurance与Meritz Securities就2018年规模为560亿韩元的海外另类投资正在进行损害赔偿诉讼，但此后几乎未再进行新的海外另类投资，并在管理其资产健全性。

一位大型保险公司相关人士表示：“保险公司以长期、稳定的资产运作为基本原则，因此即使参与海外房地产等另类投资，即便收益率略低，也会尽量在较为稳定的阶段进入”，并解释称：“与在海外房地产投资中往往在描绘‘美好蓝图’阶段就进入的证券公司不同，保险公司多是在建筑物几乎完工、需要追加资金筹措的阶段才参与。”

Korea Ratings 也在最近发布的报告中分析称：“虽然近期部分海外房地产另类投资资产出现逾期等情况，导致关注类资产有所增加，但考虑到到期期限及优先级等因素，资产健全性恶化的可能性较小。”

金融当局也在定期检查保险公司的海外另类投资相关情况。金融监督院相关人士表示：“每6个月掌握一次房地产PF现况，并以较高强度实施压力测试”，“保险公司资产不同于银行活期存款，不具备可突然大规模流出的性质，因此不存在类似银行‘挤兑’的担忧，而且坏账准备金也以较为保守的标准计提，整体上相对稳定。”