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다음, 네이버와의 시장점유율 축소..매수<동양종금證>

최종수정 2008.08.01 08:35 기사입력 2008.08.01 08:35

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동양종금증권은 1일 포털업체 다음에 대해 매수 의견과 목표주가 9만원을 유지했다.

이창영 애널리스트는 "2위 업체로서 1위업체와의 시장점유율 축소가 진행되고 있고 현재 20% 초반대의 영업이익률을 보이고 있는 낮은 수익성이 개선될 가능성이 있다"며 "장기적으로 인터넷 포털업체의 벨류에이션이 높아질 전망"이라고 밝혔다.

그는 "최근 다음의 트래픽 상승 계기가 된 아고라 효과는 검색 및 시작페이지 점유율 확대로 그 영향이 이전되고 있다는 측면에서 일시적인 현상으로 보기 어렵다"면서 "특히 시작페이지 점유율의 확대는 향후에도 지속적인 트래픽을 창출하는 기반이 된다는 측면에서 의미있는 변화"라고 평가했다.

또한 "디스플레이 광고는 3·4분기의 경우 계절적 비수기이기는 하지만 북경올림픽 효과(약 10억원) 및 동영상 광고가 본격화 될 가능성이 있으며, 4분기 계절적 특수로 하반기에는 상반기 대비 높은 성장률을 시현할 것으로 예상된다"고 설명했다.

이와 함께 검색광고는 다음의 CPM 비딩제 도입에 따른 단가인상 효과, 구글의 정책변화에 따른 매출 증대 효과, 쿼리 상승에 따른 비즈니스 키워드 증가 등으로 하반기에 더 높은 성장률을 기록할 수 있을 것으로 전망됐다.

다음의 2분기 실적이 최근 트래픽 상승에도 불구하고 전반적으로 시장 기대치에 못 미치지 못했던 것은 경기침체에 따른 온라인 광고특수의 소멸과 검색광고 시장 성장성의 둔화, 인건비 비용인식 방법의 변경 등에 따른 것이라는 분석이다.

정경진 기자 shiwall@asiaeconomy.co.kr
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