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한신평, 동부하이텍 회사채(담보부 회사채) BBB(안정적)

최종수정 2008.02.04 12:20 기사입력 2008.02.04 12:20

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한국신용평가는 동부하이텍의 제77회, 제80회 회사채('이하 담보부회사채') 수시평가 신용등급을 기존 BBB(안정적)으로 유지했다고 4일 밝혔다.

한신평은 이번 신용 등급 결정의 주요 평가 요소로 ▲기 제공된 담보자산의 가치 ▲교체 제공된 현금성 자산(정기예금)의 가치 ▲ ㈜동부하이텍의 신용도 등을 꼽았다.
한신평은 "이번 수시평가는 동부하이텍의 담보부 회사채에 기 제공된 담보 자산 중 일부가 다른 자산으로 교체됨에 따라 동 회사채의 등급에 미치는 영향을 평가하기 위함이며 결론적으로 담보부 회사채의 기존 등급 (BBB/안정적)을 유지했다"며 "등급 유지 배경은 담보부 회사채에 대해 지난해 5월과 7월 두 차례에 걸쳐 제공된 담보자산과 금번 교체 제공된 현금성자산(정기예금)의 담보가치가 인정되고 결국 담보부 회사채의 회수율에 큰 변동없는 것으로 판단됐기 때문"이라고 설명했다.

동부하이텍은 지난 2007년 5월 ㈜동부하이텍과 동부일렉트로닉스㈜ 합병 이후 ㈜동부하이텍의 기업신용등급(Issuer Rating)을 기존 BBB(안정적)에서 BB+(안정적)으로 하향했으며 이와는 별도로 ㈜동부하이텍 소유자산이 2차례에 걸쳐 담보 제공된 특정 회사채(제74, 77, 80, 83-1, 83-2, 81회, 총 1650억/ 이하 '총 담보부 회사채') 중 당사가 유효등급을 보유한 회사채(제77, 80회) 등급을 BBB(안정적)으로 평가한 바 있다.

한신평은 "당시 총 담보부 회사채에 제공된 자산의 담보가액은 1차에 1741억원, 2차에 537억원으로총 2278억원이었고 단순 담보비율은 138% 수준이었으며 당사 내부기준에 의거 ㈜동부하이텍 Credit Event 발생 시 담보자산에서 회수가능한 금액을 추정해 담보가치를 산출한 결과 Issuer Rating 등급 대비 2 Notch 상향 기준에 해당됐다"고 분석했다.

이번 담보자산 교체는 기존 담보 부동산 중 일부(본사사옥, 감정가 357억)가 신탁해지되는 대신 ㈜동부하이텍 소유 현금성 자산(정기예금 240억)이 담보신탁됐다.

이에 한신평은 "자산 교체 후 담보자산의 총 담보가액은 총 2161억원으 로 단순 담보비율 131%가 교체 전 138%보다 소폭 하락했으나 현금성 자산 특성상 유동성이나 가치 불변성 측면에서 부동산에 비해 담보가치가 월등한 점을 감안할 때 담보자산 교체 이후에도 전체 담보자산의 담보력에는 큰 변동없는 것으로 판단된다"며 "이번 담보자산 교체로 인해 담보가치 및 담보부 회사채의 회수율에는 큰 변동이 없는 점을 고려해 유효등급을 보유한 ㈜동부하이텍 제77, 80회 무보증회사채의 신용등급을 기존과 동일하게 유지했다"고 평가했다.

한편 한신평은 "담보자산은 외부 신탁기관(㈜하나은행)에 담보신탁되고 사채권자를 우선수익자로 해 발행된 수익권증서가 담보로 제공돼 있다"며 "담보신탁된 자산에 대해서는 사채권자 간에 우열순위가 없고 채권액에 비례해 우선 수익권을 보유하는 구조이며 신탁기간은 총 담보부 회사채 중 최종만기 회차(83-2회/ 2012.01)보다 3개월 길게 설계돼 있다"고 덧붙였다.



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