"현대모비스·현대글로비스 중심 구조개편안 고수 예상"

[아시아경제 권성회 기자] DB금융투자는 23일 현대차그룹의 지배구조 개편안에 대해 "현대차그룹이 기존 현대모비스 및 현대글로비스 중심의 지배구조 개편안을 고수할 것으로 예상한다"고 밝혔다.

지난 21일 현대모비스는 현대모비스 분할 및 현대글로비스 합병 관련 계약을 해제했다. 현대차그룹은 기존 지배구조 개편안을 시장참여자들의 의견을 반영해 보완 및 개선한 이후 재추진할 것으로 밝혔다.

이에 대해 김평모 연구원은 "기존 지배구조 개편안과 미래 전략 및 주주 환원 정책은 모두 시장의 기대에 못 미쳤다"면서도 현대모비스와 현대글로비스 중심의 지배구조 개편안은 이어질 것으로 전망했다. 그는 "현대모비스와 현대차의 합병 등을 통한 지주사 전환안의 경우 정의선 부회장의 현대차 및 현대모비스 지분이 미미한 현 상황에서 현대차와 현대모비스의 합병 및 분할을 통한 지배구조 개편 시 경영 승계 관련 비용이 향후 크게 증가하게 된다"며 "현대캐피탈 등 금융 계열사 문제로 지주사 전환이 불가능하기 때문"이라고 설명했다.

이어 김 연구원은 예상 가능한 새로운 지배구조 개편안을 두 가지로 제시했다. 첫째는 현대모비스 분할 비율을 기존 현대모비스 주주에게 유리한 구조로 재조정한 이후 합병을 재시도하는 것이고, 둘째는 현대모비스 인적 분할 사업 분야 및 분할 비율을 재조정하는 것이다. 김 연구원은 "두 가지 안 모두 분할 이후 분할모비스를 상장한 뒤 시장의 가치 평가 비율에 따라 현대글로비스와 합병을 추진해 합병 비율에 대한 논쟁을 피할 것으로 예상된다"고 내다봤다.

한편 엘리엇과 주주들의 현대차그룹에 대한 주주환원 정책 요구는 더욱 확대될 것으로 전망했다. 특히 현대모비스 주주들에게 유리한 쪽으로 지배구조가 개선될 것으로 예측했다. 김 연구원은 "향후 예상 가능한 대부분의 시나리오에서 현대모비스는 여전히 가장 안전한 투자처가 될 것"이라며 "현대글로비스의 경우 기존 지배구조 개편안 대비 불리한 합병 비율이 예상됨에 따라 단기적으로 불확실성이 확대될 수밖에 없는 상황"이라고 덧붙였다.

권성회 기자 street@asiae.co.kr