[클릭 e종목]"골프존, 해외 성장 확인 필요…목표가↓"

목표주가 기존 대비 15.9% 하향 조정

신한투자증권은 5일 골프존 에 대해 해외 성장 확인이 필요하다고 보고 목표주가를 기존 11만원에서 9만2500원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이병화 신한투자증권 연구원은 "해외 부문 매출 추정치를 보수적으로 접근, 해외 매출 성장률 2024~2025년 평균 33.6%에서 17.3%로 조정했다"면서 "낮아진 실적 눈높이는 주가에 선반영됐으며 주요 해외시장의 매출 성장 시기를 기다릴 때"라고 설명했다.

골프존의 올해 3분기 실적은 매출액 전년 동기 대비 14% 감소한 1462억원, 영업이익은 0.2% 줄어든 275억원을 기록했다. 이 연구원은 "당사 추정치 대비 매출액은 14.9% 하회, 영업이익은 5.4% 상회했다"면서 "해외 매출 부문에서 실제 발표치와 추정치의 큰 괴리가 발생했다"고 말했다.

3분기 실적에서 가장 중요한 포인트는 원가 개선이라는 분석이다. 이 연구원은 "매출원가는 전년 대비 25.3%, 전분기 대비 18.6% 하락했다"면서 "매출액은 전년 대비 14.0%, 전분기 대비 9.1% 감소했으나 스크린골프 신규제품의 판가인상과 GDR(실내연습장) 적자폭 축소 영향으로 매출총이익률은 전년 대비 6.1%포인트 개선됐다"고 말했다.

해외 성장이 확인될 경우 주가 재평가 가능성이 높다는 의견이다. 이 연구원은 "해외는 일본의 골프존파크 신규 시장 개척 기대감이 유효하고 미국은 골프 시뮬레이터 성장 잠재력이 충분하다"면서 "해외 성장 확인 시 2025년 주가수익비율(PER) 5.2배로 밸류에이션 매력 점증, 주가 재평가 가능성은 높다고 판단한다"고 설명했다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr