[클릭 e종목] “지누스, 美고객사 과잉재고가 문제”

한국투자증권 보고서

[아시아경제 이민지 기자] 한국투자증권은 8일 지누스 에 대해 투자의견 매수와 목표주가 7만5000원을 유지했다.

2분기 지누스 의 연결기준 매출액은 전년동기대비 5% 증가한 2642억원이다. 영업이익은 30% 줄어든 92억원을 기록했다. 시장 기대수준을 57%가량 밑돈 수치다. 미국 매출액은 전년 동기대비 2% 역성장했다. 기타 국가는 양호한 성장세를 보였는데 국내 시장에선 브랜드 인지도 상승으로 전년동기대비 164% 성장했다.

김명주 한국투자증권 연구원은 “고객사인 미국 유통사의 과잉재고에 따른 매입 감소와 원자재 가격이 크게 올랐기 때문”이라며 “지난해 2~3분기 원자재 가격이 크게 올라 3분기 큰 폭의 원가율 개선은 어려울 것”이라고 말했다.

지누스 의 주요 고객사인 월마트는 지난달 25일 올해 3분기 가이던스와 연간 가이던스를 하향했다. 비필수재의 재고 처리가 이유다. 김 연구원은 “유통사의 과잉 재고 문제는 지누스 의 매출 부진에 가장 큰 이유”라며 “1분기 발생한 과잉재고 문제는 2분기에 대부분 해소될 것”이라고 말했다. 철강과 화학 제품(PPG)의 가격은 지난해 대비 하향 안정화됐기 때문에 4분기부터는 원가율 개선이 예상된다.

다만 현대백화점과 지누스 의 시너지 전략 구체화가 빠르게 진행되고 있다는 점은 긍정적이다. 하반기부터 지누스 는 현대백화점 그룹 유통 채널인 백화점 입점, 홈쇼핑 판매 등을 활용할 계획이다. 나아가 인도네시아 3공장은 내년 1월부터 초기 생산을 시작할 예정이다.

김 연구원은 “ 지누스 제품은 아마존의 베스트 셀러 순위에서 여전히 상위권을 유지하고 있다”며 “미국 내부의 물류난 해소 시 실적과 밸류에이션이 동시에 빠르게 회복할 것” 이라고 분석했다.

이민지 기자 ming@asiae.co.kr