식어가는 중국 성장 엔진…지준율 인하 속사정은

지준율 인하로 생긴 실탄 대부분 MLF 상환…추가 인하 가능성도
기저효과 등 감안하면 中 내년 1분기 경제성장률 비상

[아시아경제 베이징=조영신 특파원] 중국 중앙은행인 인민은행이 중앙경제공작회의를 앞두고 지급준비율(지준율)을 0.5%포인트 인하했다. 이번 지준율 인하는 지난 10월부터 꾸준히 예견돼 왔다. 4분기 경제 상황을 감안, 이르면 10월 말 늦어도 12월 중에 지준율 인하가 있을 것이라는 전망이 지배적이었다. 인민은행은 지난 7월에도 국제 원자재 가격이 급등하자 지준율을 0.5%포인트 인하한 바 있다.

[이미지출처=연합뉴스]

중국 경제 매체 차이신은 전문가들의 말을 인용, 이번 지준율 인하는 예측 가능한 조치로 실물경제 특히 중소기업에 대한 자금 지원을 유도하기 위한 것이라고 7일 보도했다.

지준율 인하는 국제 원자재 가격 상승, 글로벌 물류 병목현상, 전략난, 코로나19 부분적 재확산 등 충격에 대비하기 위한 조치라는 분석이다.

◆中 금융시장 안정화 조치 단행 = 차이신은 이번 지준율 인하는 크게 자금순환 조정, 금융기관 자본구조 최적화, 금융 서비스 역량 재고라는 측면에서 단행된 것이라고 분석했다. 실물경제 지원을 위해 금융기관의 자금원을 효과적인 확대했다는 설명이다.

왕이펑 중국 광대증권 애널리스트는 "지난 7월 지준율 인하와 비교하면 이번 인하는 충분히 예측 가능했다"면서 "시장 수용도가 높은 조치"라고 평가했다.

중정성 중국 평안증권 수석 이코노미스트는 "현재 중국 경제 회복 추세가 안정적이지 못하며 경제 성장의 구조적 문제가 여전하다"면서 이번 지준율 인하 조치는 재정적 위험을 예방하는 조치가 될 것이라고 말했다. 통화정책 완화를 통한 잠재적 금융 리스크 헤징 차원에서 단행됐다는 설명이다.

여기서 금융 리스크 헤징이란 중기 유동성 창구(MLF)를 의미한다. MLF는 중국 은행이 중앙은행인 인민은행으로부터 짧게는 3개월 길게는 12개월의 기간으로 자금을 차입하는 제도를 말한다. 이번 달과 내년 1월 만기가 도래하는 MLF 규모는 1조4500억 위안(한화 269조원)에 달하는 것으로 알려지고 있다. 이번 지준율 인하로 인해 중국 금융기관들이 1조2000억위안(한화 223조원)의 실탄을 보유할 수 있다는 점에서 적절한 조치라는 설명이다.

장위 중국 화창증권 수석 분석가는 "지준율 인하 조치로 인해 중국 금융기관들이 숨통이 트일 것이라며 일부 자금은 MLF 상환에, 일부는 중소기업 지원에 사용될 것"이라고 말했다.

중국 일각에선 이번 지준율 인하 조치는 내년 1∼2월(중국 설) 경기를 겨냥한 조치라는 지적도 나온다. 상황에 따라 내년 초 중국이 지준율을 또다시 낮출 가능성도 배제할 수 없다.

이와 관련 인민은행 측은 "이번 조치는 정상적인 조치이며 중국의 '신중한 통화정책'에는 변함이 없다"고 강조했다.

◆내년 1분기 대비 들어간 중국 = 지난달 부터 중국 경제에 대한 우려 섞인 전망이 곳곳에서 나오고 있다. 국내외 상황을 감안, 4분기 경제성장률이 3%대로 떨어질 것이라는 전망이 적지 않다. 경우에 따라선 2%대 추락을 우려하는 목소리도 나온다.

더 큰 문제는 내년 1분기. 중국은 올해 1분기 18.3%(전년동기 대비)라는 전 세계가 놀랄만한 성장률을 기록한 바 있다. 중국 내외부 상황과 기저효과를 감안하면 내년 1분기 성장률이 곤두박질칠 가능성이 매우 크다.

크리스탈리나 게오르기에바 국제통화기금(IMF) 총재도 중국 경제에 대해 우려를 표명했다.

게오르기에바 IMF 총재는 전날 리커창 중국 총리와 가진 회상회의에서 중국의 성장 모멘텀이 눈에 띄게 둔화되고 있다고 진단하면서 "중국은 세계 경제 성장의 중요한 엔진이기 때문에 양질의 성장을 지속할 수 있도록 강력한 조치를 하는 것은 중국뿐 아니라 전 세계에 도움이 될 것"이라고 말했다.

IMF는 지난 10월 중국의 경제성장률 전망치를 올해 8.1%, 내년 5.6%로 낮춘 바 있다.

중국사회과학원은 내년 성장률 전망치로 5.3%를 제시하고 있다. 중국 내부에선 5.0∼5.5% 전망이 지배적이다. 이는 올해 중국 정부 목표치 '6%이상'보다 1%포인트 낮은 것이다.

중국 당국의 정책에도 한계가 있다는 점에서 중국이 딜레마에 빠질 수 있다는 지적도 나온다. 통화 및 재정정책이 자칫 인플레이션을 유발할 수 있다는 것이다.

베이징=조영신 특파원 ascho@asiae.co.kr