롯데리츠 상장에 웃는 롯데지주

보유 자산가치 저평가 해소·안정적 현금 확보 긍정적…5일 연속 상승

[아시아경제 송화정 기자]롯데리츠가 다음달 상장을 앞둔 가운데 롯데지주 에 상장 기대감이 반영되고 있다. 롯데리츠 상장으로 보유 자산가치 저평가 해소, 안정적인 현금 확보 등이 가능할 것으로 기대된다.

17일 오전 10시 기준 롯데지주는 전일 대비 1.23%(450원) 오른 3만7000원에 거래됐다. 5일 연속 상승세다. 롯데지주는 지난달 16일 기록한 52주 최저가에 비해서는 전일 종가 기준으로 23% 이상 올랐다.

이 같은 상승세는 롯데리츠의 상장 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. 롯데리츠는 지난 3월 설립된 위탁관리부동산투자회사로, 투자 대상은 롯데쇼핑의 백화점 4곳, 마트 4곳, 아울렛 2곳이다. 전체 연면적은 63만8779㎡(약 19만평), 총 감정평가액은 약 1조4900억원에 이른다. 롯데리츠는 롯데쇼핑과 체결한 장기 책임 임대차계약을 통해 보유 자산 전체에 대한 공실 및 관리운영 리스크를 최소화 했다. 롯데쇼핑이 지급하는 고정 임차료(연 1.5% 상승)를 재원으로 투자자에게 장기적이고 안정적인 배당수익(2020년 기준 예상목표 연간 약 6.3~6.6% 내외)을 제공할 계획이다. 롯데리츠는 롯데쇼핑이 공모 이후 50% 지분을 보유할 예정이며 롯데리츠의 자산관리는 롯데AMC가 담당한다.

윤태호 한국투자증권 연구원은 "롯데리츠 기업공개(IPO)로 보유 자산가치의 저평가 해소, AMC 설립으로 안정적인 캐시 플로우(리츠 수수료)를 확보하게 됐다"고 분석했다. 윤 연구원은 "롯데쇼핑은 현재 롯데쇼핑 밸류에이션인 주가순자산비율(PBR) 0.33배에 거래 중이지만 9개 점포 매각(1조629억원), 1개 점포(강남점) 출자(4249억원)는 공정가치인 PBR 1배로 평가해서 진행된다"면서 "투자자 입장에서는 롯데쇼핑이 0.33배에 거래되지만 롯데쇼핑의 보유 자산이 이 차이만큼 재평가되는 효과가 있다"고 설명했다. 또한 9개 점포 매각으로 세전 1조원 수준의 현금이 유입돼 신규 투자, 차입금 감소로 활용할 수 있으며 무수익 자산의 수익화가 가능하다는 점에서 긍정적이라는 평가다. 상장 후 롯데쇼핑의 지분가치도 추가적으로 개선될 수 있다.

롯데지주는 100% 자회사인 롯데 AMC를 통해 그룹의 부동산 유동화를 담당할 계획인데 AMC는 신규 자산 편입 시점에 계약수수료를 1회 수취하고 매해 위탁수수료를 추가로 받는다. 윤 연구원은 "이번 점포 10개를 통한 계약ㆍ운용 수수료는 약 60억원 수준"이라며 "신규 자산편입이 지속적으로 이뤄질 예정이기 때문에 롯데지주의 안정적인 캐시 플로우가 될 것"이라고 전망했다.

효율적인 자산 포트폴리오 조정과 지속적인 주주환원 노력도 긍정적이라는 평가다. 롯데지주는 지난해 롯데케미칼 지분 23.2%를 매입한 반면 롯데카드 79.8%를 MBK컨소시엄에 매각하고 잔여 지분은 롯데쇼핑에 매각했다. 또한 롯데캐피탈 지분 25.6%는 매각이 진행 중이다. 윤 연구원은 "낮은 수익성의 롯데카드, 롯데캐피탈 지분을 매각하고 알짜회사인 롯데케미칼 지분을 매입해 자기자본수익률(ROE)을 개선하고 현금재원(배당수익)을 확보했다"고 분석했다.

이와 함께 지난해 자사주 10% 소각을 결정했고 올해부터 중간배당 제도를 도입하는 등 주주환원 노력도 지속하고 있다.

송화정 기자 pancake@asiae.co.kr